imToken Labs 前沿分享 – 基于 Intent 的 Swap 及其对 DEX 市场的影响

 

本次分享的主题是 Intent-Based Swap 以及它将如何影响 DEX 市场。以下分享内容会先介绍目前 DEX 的主流交易模式,然后介绍 intent 概念以及基于 intent 的交易的原理和优劣势,再是目前基于 intent 的主要交易产品及其延伸,最后是 Tokenlon 如何将 intent 结合到其产品设计中。


当下主流交易模式

目前主流的交易模式有两类。第一类是常见的 AMM 模型,简洁的 x*y=k 设计,采用这一模式的 DEX 能够让用户可以随时进行交易,但为了达到这一点,AMM 选择了相对保守的流动性策略,这样的策略使得资金利用率并不高,价格的波动会导致流动性提供者损失资金。此外链上订单还会遇到交易抢跑,或者因价格变化导致交易失败等问题。大家熟悉的基于 AMM 模式的 DeFi 产品有 Uniswap、Curve 和 Balancer。

第二类是链下撮合链上清算的 RFQ 模式,即用户首先询问报价,而后由专业做市商提供报价,在用户确认后完成交易。该模式对于用户相对友好,既不存在滑点问题,也无需担心被 MEV 攻击;但对于做市商则存在挑战,需要兼顾价格波动、订单有效期以及对用户报价需求进行管理。简而言之,即对用户友好,对做市商不友好。因此,AMM 和 RFQ 是互补的关系。

 

Intent 是什么

目前,用户和 DApp 进行链上交互需要提交完整交易信息,其 Calldata 包含该交易执行所需的全部信息。而 Intent 着重于交易的意图(或目的),并将如何达成意图的中间步骤留给专业的 Solver 角色处理。

如图所示,传统模式下,用户需要在发起交易时明确交易的路径、目的等签名信息。而在 Intent 模式下,用户只需要明确交易目的,而无需操心更多。除交易目的外的交易内容,会由 Solver 来补足,并确保补足后的交易执行结果可以满足用户的交易目的。

基于 Intent 的全新交易(Swap)模式

基于 Intent 的 Swap 只需用户发起交易订单时明确部分条件即可,这个条件可以是价格、时效、交易对手方或成交数量等。其他则由前面提到的 Solver 来填充,并将交易订单上链。因此可以这样理解,在基于 Intent 的 Swap 中,用户定义「要什么」,Solver 完成「如何执行」。

那么具体有哪些优势呢?其一是在基于 Intent 的 Swap 中,用户只需签名信息而无需将交易上链,因此用户不用支付矿工费,即对用户 0 gas。其二是订单最终需要上链,而这一步由用户转到更专业的 Solver 后,既可以提高订单上链的效率,同时又帮助用户避免了设置 Gas Price、Gas Limit、是否有 ETH 等潜在困扰。其三是可组合性好,在用户指定部分订单条件后,Solver 对于具体如何执行的可支配空间较大,可以组合各个流动性源、价格来源等,也因此更容易满足用户的交易目的。

基于 Intent 的 Swap 也有待改善的部分。一是用户如果在签名后反悔了,则需要在链上取消交易。二是由于该类型 Swap 采用 Pull Payment 的方式,因此不支持直接卖出以太坊链上原生的 ETH 币种。第三点是订单难追踪,这一点主要是由于交易实际上链的时间取决于 Solver,也不同于传统模式下可通过 From 和 To Address 字段轻松追踪交易。四是由于该模型下的 Swap 用户只定义「要什么」,因此对于 DEX 而言很难提前模拟交易执行的细节,针对部份条件定义(例如卖出价格 >= target price)较难提前预测最终结果。

基于 Intent Swap 的应用案例及延伸探索

事实上,RFQ 和限价单其实都是基于 Intent 的 Swap 的简单应用。在 RFQ 中,用户只需指定价格、数量、时效和收款地址,订单所需的其他信息则由第三方完成。限价单模式也相似。

目前市面上大家比较熟悉的这类型产品有 1inch 的 fusion mode,CoW Swap,OpenSea 的 NFT 挂单以及 UniswapX。

基于 Intent 的 Swap 不仅限于迭代传统的交易模式,它还打开了新的交易模式和应用可能。该架构是相当灵活的,除了上文列出的 one-time swap 应用以外,Intent 也可作为一种代理授权的实现方式,例如允许专业做市商在某一时间区间、价格区间对某些资产做特定操作,以此实现如网格交易、大额分批买入、TWAP(Time-Weighted Average Price)交易等进阶交易应用。

Tokenlon 如何应用 Intent 设计

Tokenlon 目前的 RFQ 和限价单功能已经是基于 Intent 的 Swap 的应用。此外,Tokenlon 正在基于 Intent 的设计理念开发全新的交易产品,如 BestBuy、网格交易等方向,通过融合行业前沿探索,期待为用户带来更多的价值和更好的交易体验。

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